Calculadora de Call Cubierta
Calculadora de Call Cubierta para opciones cripto. Calcula rendimiento de prima, retorno anualizado, breakeven y riesgo de asignación.
Resultado al vencimiento por movimiento del spot
| Movimiento del spot | Valor total | G&P (Ganancias y Pérdidas) |
|---|---|---|
| -30% | 55.400,00 US$ | -4600,00 US$ |
| -20% | 63.100,00 US$ | +3100,00 US$ |
| -10% | 70.800,00 US$ | +10.800,00 US$ |
| +0% | 78.500,00 US$ | +18.500,00 US$ |
| +10% (called) | 82.500,00 US$ | +22.500,00 US$ |
| +20% (called) | 82.500,00 US$ | +22.500,00 US$ |
| +30% (called) | 82.500,00 US$ | +22.500,00 US$ |
| +50% (called) | 82.500,00 US$ | +22.500,00 US$ |
Las call cubiertas limitan tu potencial alcista por encima del strike. Funcionan mejor en mercados laterales o levemente alcistas. Estrategia wheel: dejar que te asignen, luego vender puts cubiertas en efectivo para reingresar.
Cómo usar Calculadora de Call Cubierta
La Calculadora de Call Cubierta está diseñada para convertir supuestos básicos en un marco de decisión claro en segundos. Comienza ingresando valores conservadores primero, y luego haz una segunda pasada con supuestos agresivos para entender tu rango de resultados. Este método de dos pasadas te da una línea base realista y un escenario optimista antes de comprometer capital. En la práctica, la buena toma de decisiones proviene de comparar escenarios en lugar de confiar en un solo resultado. Por esta razón, esta calculadora se actualiza en tiempo real y permite iterar rápidamente para que puedas probar múltiples casos con mínima fricción.
Un flujo de trabajo fiable es: define tu objetivo, establece tus restricciones, ingresa valores, revisa los resultados y luego valida con una calculadora relacionada. Por ejemplo, si tu resultado objetivo parece atractivo, verifícalo contra los supuestos de punto de equilibrio, comisiones e impuestos antes de actuar. Este proceso previene el exceso de confianza y te ayuda a evitar configuraciones débiles donde pequeños costos ocultos pueden borrar tu ventaja esperada. Al usar pasos repetibles, haces que tu análisis sea consistente y más fácil de mejorar con el tiempo.
Guía de entradas y supuestos
La calidad de las entradas determina la calidad de los resultados. Usa precios confirmados por exchanges cuando sea posible y evita depender de una sola cotización durante alta volatilidad. Si tu escenario incluye comisiones, financiación, spread o deslizamiento (slippage), inclúyelos explícitamente. Incluso los costos porcentuales pequeños se acumulan rápidamente en condiciones apalancadas o de alta frecuencia. Un hábito sólido es aumentar los supuestos de fricción un poco por encima de tu expectativa más optimista para poner a prueba el modelo. Si la configuración sigue funcionando con supuestos conservadores, el riesgo de ejecución se vuelve más manejable.
El horizonte temporal importa tanto como los supuestos de precios. Una estrategia que parece viable en un horizonte de una semana puede fallar en tres meses debido a costos acumulativos y a la deriva del mercado. Alinea tus datos de entrada con tu período de retención previsto y vuelve a comprobar cuando las condiciones cambien materialmente. Si la estructura del mercado cambia, vuelve a ejecutar el mismo escenario en lugar de forzar viejos supuestos en un nuevo entorno. Esta disciplina mantiene tu planificación adaptable y reduce pérdidas evitables por datos desactualizados.
Cómo interpretar correctamente los resultados
El rendimiento de una covered call es la prima recibida dividida por tu costo base, anualizada. Una call a 30 días con 5% OTM que rinde $1,500 sobre una posición BTC de $60,000 representa 2.5% de rendimiento mensual, o 30% anualizado, asumiendo que la call expira sin valor y puedes repetir. El trade-off: upside limitado por encima del strike + compromiso de tiempo.
Precio efectivo de venta si hay asignación = strike + prima recibida. Para BTC a $77K con strike 81K y prima $1,500: si BTC cierra >$81K al vencimiento, vendes a precio efectivo $82.5K (strike + prima), realizando 6.25% de ganancia más el bono de prima. Compara este retorno de 'salida en wheel' con tu estrategia HODL alternativa.
Escenarios prácticos y flujo de planificación
Ingreso conservador: BTC a $77K, vende call a 1 mes con strike $90K (17% OTM) por $700 de prima. Rendimiento: 0.91% mensual = ~11% anualizado. Riesgo de asignación bajo (~10-15% de probabilidad según IV). Mejor para HODLers que quieren rendimiento modesto sin riesgo significativo de call-away.
Prima agresiva: BTC a $77K, vende call a 1 mes con strike $80K (4% OTM) por $2,500 de prima. Rendimiento: 3.25% mensual = 39% anualizado. Riesgo de asignación alto (~45-55%). Úsala cuando la IV esté elevada (post-noticia, pre-evento) y estés dispuesto a perder upside por encima de $80K.
Checklist de riesgo y ejecución
- Antes de vender una covered call: 1) Confirma que realmente POSEES el subyacente (no prestado): las calls desnudas tienen riesgo ilimitado. 2) Revisa eventos próximos (FOMC, anuncios de ETF, halving) dentro de la ventana de vencimiento. 3) Verifica tu situación fiscal: la asignación genera ganancias/pérdidas. 4) Establece reglas para gestionar si la call va ITM (cerrar, hacer roll up/out, aceptar asignación).
- Reglas de selección de strike: nunca vendas un strike por debajo de tu costo base (crea una pérdida garantizada si hay asignación). Apunta a strikes que, si hay asignación, entreguen un TIR aceptable sobre la tenencia (típicamente 15%+ anualizado incluyendo prima).
Errores comunes a evitar
- Vender strikes demasiado cerca del spot durante fases de rally. BTC pumpeando 5%/semana + call 4% OTM = alta probabilidad de asignación, dejándote fuera de un movimiento mayor. En tendencias alcistas fuertes, vende 15-25% OTM y acepta menor prima a cambio de protección de upside.
- No cerrar o hacer roll cuando la call va ITM con prima de tiempo significativa restante. Si tu call de $80K ahora tiene $4K intrínseco + $1K de prima de tiempo, cerrar por $5K (vs los $2,500 vendidos) es una pérdida de $2.5K, pero mantienes el upside por encima de $80K. A menudo mejor que esperar la asignación.
Rangos de referencia y expectativas
Rendimientos típicos de covered call por distancia al strike (BTC, 30 días, vol normal): ATM 4-7%/mes (=50-100%/año), 5% OTM 2-3.5%/mes (24-50%/año), 10% OTM 1-2%/mes (12-26%/año), 20% OTM 0.5-0.8%/mes (6-10%/año). Una IV más alta (≥80%) duplica estos valores; IV baja (≤40%) los reduce a la mitad.
Reglas aproximadas de probabilidad de asignación: ATM ~50%, 5% OTM ~30-40%, 10% OTM ~15-25%, 20% OTM ~5-10%. Una IV más alta amplía la distribución → más probabilidad de estar ITM al vencimiento.
Plantillas de ejecución reutilizables
Rutina semanal de wheel: cada lunes, revisa precio de BTC, IV y calendario. Vende una nueva covered call mensual si la anterior expiró o haz roll si está ITM. Usa órdenes limit en el punto medio del bid-ask, no órdenes de mercado. La mayoría de mercados de opciones tienen spreads amplios; las órdenes de mercado a menudo pagan 5-15% extra de slippage.
Flujo de roll: cuando la call actual va ITM con 14+ días restantes, evalúa (a) cerrar al precio actual (asegurar ganancia en decaimiento de tiempo restante si es rentable, aceptar pérdida en caso contrario), (b) hacer roll a strike más alto en el mismo mes (cobrar más prima, reducir riesgo de asignación), (c) hacer roll al siguiente mes con el mismo strike (cobrar nueva prima de tiempo).
Higiene de datos y mantenimiento del modelo
Rastrea cada call: fecha de apertura, vencimiento, strike, prima, tarifas, fecha de cierre, precio de cierre (o asignación), P&L. Después de 12+ trades, calcula el rendimiento real realizado vs el teórico. El realizado suele ser 20-30% menor que el teórico debido a pérdidas por asignación en movimientos al alza grandes.
Gestión fiscal: las primas de covered call son típicamente eventos imponibles de corto plazo. Las asignaciones pueden convertir tenencias de largo plazo en ganancias de corto plazo. Consulta un asesor fiscal o usa la <a href="/es/calculadora-impuestos-cripto/">calculadora de impuestos</a> para evaluar el impacto en tu jurisdicción.
Validación final antes de desplegar capital
Verificación de cordura: una prima de $1,500 sobre una posición con costo base de $60K durante 30 días = $1,500/$60,000 × 12 = 30% de rendimiento anualizado (si se repite). Si tu calculadora muestra algo materialmente diferente, verifica la entrada de cost_basis vs spot actual.
Validación post-vencimiento: si la call expiró OTM, te quedas con la prima (sin asignación, posición sin cambios). Si está ITM, tus acciones/monedas se venden al precio strike → revisa precio efectivo de venta = strike + prima y ROI = (venta_efectiva - costo_base) / costo_base. Documenta ambos resultados para registros fiscales.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la estrategia de covered call en cripto?
Una covered call consiste en vender una opción call sobre cripto que ya posees. Cobras una prima por adelantado a cambio de limitar tu beneficio por encima del precio de ejercicio (strike). Es común en opciones de Bitcoin y Ethereum (Deribit, OKX, Binance). Los rendimientos anualizados van del 10-50% según la volatilidad y la distancia del strike al precio spot.
¿Cuánto rendimiento puedo obtener con covered calls de BTC?
Los rendimientos dependen de la distancia del strike y de la volatilidad implícita. Conservador (strikes 15-25% fuera de dinero) rinde 6-15% anualizado con bajo riesgo de asignación. Agresivo (3-5% OTM) rinde 30-60% anualizado pero se asignan el 40-55% de las veces. Entornos de mayor IV (tras noticias, antes del FOMC) duplican los rendimientos temporalmente.
¿Qué pasa si me asignan mi covered call?
La asignación significa que tus monedas subyacentes se venden al precio strike. Precio efectivo de venta = strike + prima recibida. Para BTC a $77K con strike de $81K y prima de $1,500: si BTC cierra por encima de $81K, vendes a un precio efectivo de $82.5K. Aun así ganas, pero te pierdes cualquier subida adicional sobre el strike. Después redespliegas capital en la próxima operación.
¿Cómo se hace roll a una covered call?
Hacer roll significa cerrar la call actual y abrir una nueva, normalmente a una expiración posterior, strike más alto o ambos. Cuando tu call entra en dinero con tiempo significativo por delante, el roll hacia arriba y hacia adelante (up-and-out) cobra más prima al subir el strike, dejando margen para más recorrido alcista. El roll no cuesta nada si el crédito neto es positivo tras ambas patas.
¿Cuándo conviene cerrar una covered call anticipadamente?
Tres detonantes comunes: (1) se alcanza el objetivo de beneficio: cierra al 50-80% de la prima máxima capturada (libera capital para la siguiente operación), (2) el subyacente se mueve en contra del strike con tiempo significativo por delante: cierra para limitar el riesgo de asignación, (3) volatility crush: cierra tras una caída del IV del 30%+ desde la entrada. No siempre mantengas hasta el vencimiento.
¿Es rentable vender covered calls sobre Bitcoin a largo plazo?
En general sí en mercados laterales o moderadamente alcistas, pero rinde menos que HODL en bull markets fuertes. Backtests de covered calls sobre BTC/ETH 2020-2025 muestran retornos anuales de 15-30% frente a ~50% del HODL al contado. Mejor uso: (1) durante fases de consolidación de baja volatilidad, (2) sobre porciones de las tenencias y no la posición completa.
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