Калькулятор базиса фьючерсов
Рассчитайте спред спот-фьючерс, годовую доходность carry-trade и прибыль cash-and-carry после комиссий.
Базисные сделки несут риск исполнения, маржинальные требования и потенциальные затраты на фандинг. Прошлые уровни базиса не гарантируют будущей доходности.
Как использовать Калькулятор базиса фьючерсов
Калькулятор базиса фьючерсов вычисляет спред между спотовой ценой криптовалюты и ценой фьючерсного контракта, а затем аннуализирует результат для стандартного сравнения разных сроков экспирации. Введите спотовую цену, цену фьючерса и количество дней до экспирации — инструмент мгновенно покажет сырой базис в процентах, аннуализированный базис (APR) и состояние рынка: контанго (фьючерс выше спота) или бэквордация (фьючерс ниже спота).
Трейдеры используют базис для поиска арбитражных возможностей cash-and-carry: если аннуализированный базис превышает стоимость капитала плюс комиссии, можно купить спот, продать фьючерс и зафиксировать безрисковую доходность к экспирации. Калькулятор также помогает сравнивать базис между биржами и сроками контрактов для поиска лучшего спреда. Сужающийся базис обычно говорит об ослаблении бычьих настроений.
Гайд по входным параметрам и допущениям
Спотовая цена — текущая рыночная цена криптовалюты на спотовой бирже. Цена фьючерса — котируемая цена фьючерсного контракта (квартального, месячного или бессрочного с фандингом). Дней до экспирации — время до исполнения контракта, необходимое для аннуализации базиса. Для бессрочных контрактов используйте 8-часовую ставку фандинга.
Торговые комиссии (опционально) вычитаются из валового базиса для отображения чистой арбитражной доходности. Укажите комиссии maker/taker для обоих плеч (спот и фьючерс). Результат: сырой базис (%), аннуализированный базис (APR), метка контанго/бэквордации, чистый базис после комиссий и пороговая комиссия безубыточности — максимальная комиссия, при которой сделка остаётся прибыльной.
Как правильно интерпретировать результаты
Главный значок сначала сообщает режим: Contango означает, что фьючерсная цена выше спота (положительный базис), а Backwardation — что фьючерс торгуется ниже спота. Показанный процент — это сырой Базис (%), а Годовой базис под ним растягивает этот разрыв на целый год, так что премия 2% с погашением через 30 дней читается примерно как 24% годовых. Сначала читайте эти две цифры вместе — крупный заголовок может резко сжаться, как только учтёте дни до экспирации.
Под значком сосредоточьтесь на Доходности cash-and-carry (APY) и Прибыли базисной сделки, потому что именно эти числа вы реально забираете. APY — это годовой базис после вычета Суммарных торговых комиссий, а блок Сравнения эквивалентной APY ставит его рядом со стейкингом ETH (~3,5%), DeFi-кредитованием (~5%) и казначейскими облигациями (~4,5%). Если ваша доходность не превосходит явно эти альтернативы, риск замороженного капитала и исполнения обычно того не стоит — сверьте бенчмарки с <a href="/ru/kalkulyator-apy-apr/">калькулятором APY/APR</a>.
Практические сценарии и рабочий процесс
Классический сценарий — сделка cash-and-carry: вы покупаете спот, продаёте датированный фьючерс с премией и забираете базис по мере его схождения к нулю на экспирации. Загрузите пресет BTC Quarterly, чтобы увидеть 90-дневную структуру, введите реальный размер позиции и проверьте, переживает ли Доходность cash-and-carry (APY) Суммарные торговые комиссии по обеим ногам. Это дельта-нейтральный доход: вы собираете спред, а не ставите на направление цены.
Второй случай — выявление перегретых рынков. Запустите пресет Contango Hot и наблюдайте, как взлетает Годовой базис — необычно широкая премия часто сигналит о пене кредитного плеча и переполненных лонгах, которые могут быстро разворачиваться. Можно также инвертировать вводные, чтобы фьючерс торговался ниже спота, и смоделировать Backwardation, типичную при распродажах. Сопоставьте чтение с <a href="/ru/kalkulyator-stavki-fandinga/">калькулятором ставки финансирования</a>, чтобы увидеть, подтверждает ли funding перпетуалов тот же перекос.
Чек-лист по рискам и исполнению
- Перед определением размера базисной сделки: 1) Убедитесь, что цены спота и фьючерса — живые исполнимые котировки с одной площадки или двух, между которыми вы можете перемещаться. 2) Введите точное число дней до экспирации — именно это поле управляет всей цифрой Годового базиса. 3) Установите Торговую комиссию за сторону по вашему реальному тейкер-уровню, так как обе ноги агрессируют стакан. 4) Проверьте, что Доходность cash-and-carry (APY) после комиссий всё ещё превосходит линию казначейских облигаций.
- После расчёта: убедитесь, что Прибыль базисной сделки уверенно положительна и что Безубыточная комиссия (за сторону) оставляет запас над комиссией, которую вы реально платите. Если ваша комиссия близка к безубытку, одно изменение уровня или чуть худшее исполнение делает сделку убыточной. Подтвердите, что у вас есть маржа и залог удерживать обе ноги до экспирации без принудительной ликвидации — смоделируйте этот риск с <a href="/ru/kalkulyator-likvidacii/">калькулятором ликвидации</a>.
Типичные ошибки
- Самая частая ошибка — гнаться за сырым Базисом (%) вместо Годового базиса. Премия 1,5% кажется щедрой, но если она гасится через 90 дней, годовая цифра — лишь около 6%, едва впереди DeFi-кредитования после вычета комиссий. Обратная ловушка — годовать близкий по сроку спред и полагать, что его можно повторять бесконечно; каждый ролл заново влечёт Суммарные торговые комиссии, а следующий базис может оказаться гораздо тоньше.
- Вторая ошибка — игнорировать издержки переноса, которые калькулятор не видит. Удержание короткой фьючерсной ноги может означать постоянные выплаты funding или пополнение маржи, и дисклеймер указывает именно на это. Считать напечатанную Доходность cash-and-carry (APY) гарантированной также забывает о риске схождения: фьючерс и спот точно встречаются только на экспирации, поэтому ранний выход может зафиксировать спред хуже показанного. Всегда занижайте тонкое преимущество.
Бенчмарки доходности и диапазоны ожиданий
На ликвидных мейджорах вроде BTC и ETH базис квартальных фьючерсов обычно держится в диапазоне 5–15% годовых в спокойных-и-бычьих условиях, иногда взлетая выше 20–30% в эйфории перед возвратом к среднему. Плоский или слегка отрицательный базис нормален в медвежьих фазах или резких распродажах (Backwardation). Что-либо, подразумевающее более 50% годовых на мейджоре, обычно указывает на устаревшие данные, тонкий контракт или котировку, которую вы не сможете исполнить в объёме.
Сопоставляйте эти числа с реальными альтернативами: калькулятор фиксирует стейкинг ETH на ~3,5%, DeFi-кредитование на ~5% и казначейские облигации на ~4,5%, так что базисная сделка с чистой доходностью ниже ~5% редко оправдывает дополнительный риск исполнения и маржи. Тейкерские комиссии около 0,04–0,08% за сторону реалистичны на крупных площадках; две ноги плюс итоговое закрытие могут незаметно стоить 0,15–0,30%. Подтвердите порог с <a href="/ru/kalkulyator-bezubytochnosti/">калькулятором безубыточности</a>.
Повторяемые шаблоны исполнения
Повторяемый сценарий: 1) Выберите одну экспирацию и снимите живые отметки спота и фьючерса в один и тот же момент. 2) Введите дни до экспирации, размер позиции и вашу реальную Торговую комиссию за сторону. 3) Считайте Доходность cash-and-carry (APY) и подтвердите, что она с запасом превосходит линии казначейских облигаций и DeFi-кредитования. 4) Проверьте, что Прибыль базисной сделки положительна после Суммарных торговых комиссий. 5) Открывайте обе ноги почти одновременно, чтобы зафиксировать спред, а не движущийся.
Когда позиция открыта, ваша задача — в основном ждать схождения: базис распадается к нулю по мере приближения экспирации, и этот распад и есть ваша доходность. Решите политику выхода заранее: держать до экспирации ради всего захваченного базиса или роллировать заранее в следующий контракт, если его Годовой базис богаче. Пересчитывайте перед каждым роллом и сравнивайте новую доходность с пассивными вариантами вроде <a href="/ru/kalkulyator-kripto-lendinga/">калькулятора кредитования</a>, а не полагайте, что преимущество сохранится.
Гигиена данных и поддержка модели
Обновляйте обе цены вместе; отметка спота с одной минуты и фьючерса с другой фабрикуют базис, которого нет. Спот и фьючерс движутся по разным фидам, поэтому даже несколько секунд устаревания могут сдвинуть Годовой базис на несколько пунктов. Снимите обе котировки заново непосредственно перед вводом капитала и заново введите реальные дни до экспирации, а не повторно используйте вчерашнее число — счёт дней сокращается каждую сессию.
Держите вашу Торговую комиссию за сторону синхронизированной с живым тейкер-уровнем, потому что биржи корректируют тарифы, а ваш 30-дневный объём меняет вашу ставку. Устаревшее допущение о комиссии незаметно завышает показанную Доходность cash-and-carry (APY). Также периодически пересматривайте сравнительные бенчмарки: ставки стейкинга, кредитования и казначейских облигаций дрейфуют с рынком, и порог, который должна преодолеть базисная сделка, движется вместе с ними. Сверьте текущие ставки с <a href="/ru/kalkulyator-stakinga/">калькулятором стейкинга</a>.
Финальная проверка перед входом в позицию
Проверьте базовую математику вручную: Базис (абсолютный) — это просто фьючерс минус спот, а Базис (%) — этот разрыв, делённый на спот и умноженный на 100. Годовой базис берёт Базис (%), делит на дни до экспирации и умножает на 365 — так что базис 2% за 30 дней должен читаться около 24,3% годовых. Если экран расходится с этой арифметикой, вы, вероятно, ошиблись в цене или в поле дней. Суммарные торговые комиссии равны размеру, умноженному на вашу комиссию за сторону, умноженному на два.
Проверьте и логику доходности: Доходность cash-and-carry (APY) — это процент базиса минус комиссии как процент от размера, затем годованный на дни до экспирации, поэтому она всегда чуть ниже сырого Годового базиса. Безубыточная комиссия (за сторону) — это половина процента базиса, точка, где двусторонние комиссии в точности съедают спред. Если ваша реальная комиссия превышает её, ожидайте отрицательную Прибыль базисной сделки и подтвердите допущения по плечу с <a href="/ru/kalkulyator-kreditnogo-plecha/">калькулятором плеча</a>.
Авторитетные источники
Частые вопросы
Что такое futures basis?
Basis = цена фьючерса - спот-цена. Квартальные фьючерсы BTC по $61 500 при споте $60 000 = $1500 basis (2,5%). Годовое значение за 90 дней = 10% APR. Положительный basis (contango) нормален в бычьих рынках; отрицательный (backwardation) сигнализирует о стрессе.
Как работает арбитраж cash-and-carry?
Купить спот BTC, шортить фьючерсы с премией, зафиксировать basis как безрисковую доходность. При 10% basis APR позиция $1M зарабатывает $100k/год при удержании до экспирации. Крупные хедж-фонды ведут basis-сделки на $500M+ на CME-фьючерсах — стратегия принесла $10B+ в 2021 году в индустрии.
Каков типичный futures basis BTC?
Бычий рынок: 8–20% годовых basis (пик 45% при запуске ETF в марте 2024). Медвежий рынок: 2–5% или отрицательный. Funding rates перпов выполняют схожую роль — 0,01% за 8 ч funding = ~11% годового basis-эквивалента.
Где можно торговать basis-арбитражем?
CME (регулируемая, размер контракта $1M+, аккредитованные инвесторы). Binance, Bybit, OKX (меньшие минимумы, 24/7, выше контрагентский риск). Deribit (только BTC/ETH фьючерсы). Большинство профи разделяют между CME (институциональный капитал) и оффшорными (выше плечо).
Какие риски несёт basis-трейдинг?
Контрагентский риск биржи (крах FTX уничтожил $8B+ basis-сделок). Margin call при росте фьючерсов против вашего шорта. Несоответствие спот/фьючерсной кастоди. Налоговая сложность (Section 1256 США для CME, обычный доход для оффшоров). Всегда размеры позиций с учётом стресса просадки 30%.
Как читать кривую BTC-фьючерсов?
Кривая фьючерсов отображает цены для следующих 4–8 квартальных контрактов. Крутой contango (каждый квартал выше) = бычий уклон. Плоская или инвертированная = медвежий/стрессовый. Крах LUNA 2022 года уплостил кривые до 1–2% basis; ETF-бум 2024 года сделал их крутыми до 25%+ на дальних контрактах.
Связанные калькуляторы
← ← Все инструменты: Торговые инструменты